利用存款利率市场化机制的调整引导实体经济融资成本下行

日前，中国人民银行发布的4月份金融统计数据显示，4月末，广义货币余额249.97万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和2.4个百分点4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元，4月份社会融资规模增加9102亿元，比去年同期少9468亿元

其中，M2 4月底的增速超出市场预期中国民生银行首席研究员文彬认为，M2增长超预期有三个原因:首先，4月份RRR降息有助于提高货币乘数，从而加强了货币衍生效应二是积极发挥财政政策的作用4月份财政存款仅微增410亿元，同比少增5367亿元第三，去年4月M2同比仅增长8.1%，形成低基数，促成了今年4月M2的复苏

市场较为关注的是，4月份人民币贷款和社会融资规模增长明显放缓4月份的新增贷款通常低于3月份，这是一个季节性规律光大证券首席固定收益分析师张旭表示，2019年至2021年三年间，4月贷款增量较上月分别下降39.6%，40.4%和46.2%，2016年4月降幅甚至达到59.4%今年3月份信贷增长较快，新增量达到历年3月份最高点，这也是今年4月份降幅较大的原因之一

不建议过分关注单个月的信贷数据张旭认为，单月贷款增量具有明显的季节性特征，不同月份之间差异较大以月度信贷增量或其环比增速来判断信贷增长的趋势容易出现偏差因此，在判断信贷增长的变化趋势时，应适当拉长时间窗口，如采用双月同比或多月同比的口径进行观察

文彬认为，4月份M2增长较快，前4个月累计新增社会融资规模超过去年同期，也说明金融部门在大力支持实体经济发展。

"对实体经济的金融支持是健全的."对于4月份的金融统计数据，中国人民银行相关负责人表示，4月末，M2和社会融资规模增速分别为10.5%和10.2%，均保持在10%以上的较高水平前4个月新增贷款8.9万亿元，为历史同期第二高水平1—4月，企业贷款利率为4.39%，同比下降0.25个百分点，保持在有统计记录以来的低位4月份人民币存款增加909亿元，同比多增8161亿元

4月份，人民币贷款增速明显放缓，同比增幅较小人民银行有关负责人表示，这反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现，叠加要素短缺，原材料生产成本上升等因素，企业特别是中小企业经营更加困难，有效融资需求明显下降

中国人民银行有关负责人强调，近期，疫情和乌克兰危机导致风险挑战增加，中国经济发展环境的复杂性，严峻性和不确定性增加同时也要看到，中国发展的战略优势很多，经济总量大，回旋余地广，韧性强，市场规模超大，长期向好的基本面不会改变

文彬认为，当前，中国经济面临更加复杂多变的内外部环境，风险挑战上升，稳增长任务更加紧迫货币政策应继续充分发挥总量政策和结构政策的双重作用，促进有效融资需求，稳定信贷总量利用存款利率市场化机制的调整，引导实体经济融资成本下行继续加大对受疫情影响的重点领域，薄弱环节和行业的支持力度，救助市场主体，促进经济运行在合理区间

中国人民银行有关负责人表示，下一阶段，中国人民银行将按照党中央，国务院的决策部署，把稳增长放在更加突出的位置，加大实施稳健货币政策的力度，充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重功能，加快落实已经出台的政策措施，积极谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间。

具体来说，一是稳定信贷总量综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配宏观杠杆率会提高，但保持在合理区间二是降低融资成本充分发挥贷款市场报价利率改革的有效性，发挥存款利率市场化调节机制，促进银行负债成本降低，从而带动企业融资成本降低推动金融机构降低收费，向实体经济合理让利三是加强对重点领域和薄弱环节的支持督促金融机构全面落实金融23条，支持困难企业脱困，平滑国民经济周期，促进外贸出口发展，灵活调整受疫情影响较大的农户，小微企业主，个体工商户和灵活就业人员的信贷还款安排